华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
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“佛山南海9598场” 华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
华福证券：红利资产的超额收益或有望延续
投资要点： 2021年以来，盈利资产已跨越3年延续跑赢年夜盘。我们认为，盈利资产与前几年的焦点资产在行情逻辑上既有差别性也有共通性，本文旨在比力两者的异同并作出瞻望。 1、焦点资产行情可分为两个阶段：第一个阶段年夜致是从2017年至2019年，此阶段内焦点资产有较强的“成长股”属性、估值跟着盈利周期的上行而晋升；第二个阶段为2020年至2021年年头，焦点资产在此阶段内盈利周期已趋于不变，但估值仍有年夜幅度的晋升、涨幅也更高。这里焦点资产年夜幅“拔估值”有两个缘由：一是2019年至2020年间宽松货泉政策所带来的超低利率情况，即“分母的逻辑”；二是市场对焦点资产注入了“持久不变增加”的超强预期，该预期下基于折现的估值模子将不再收敛，对应的估值程度也将没有上限。 2、盈利资产与焦点资产虽在诸多维度上都有较年夜的差别，例如盈利资产以顺周期板块为主、估值远低于焦点资产等等，但本轮盈利资产行情与焦点资产的第二段行情在素质上是类似的，两者别离对应着全A盈利增速的本轮底部和上轮底部，反应的都是市场在盈利增速底部区间中对肯定性的寻求，这类寻求在焦点资产上表现为“不变增加溢价”，在盈利资产上则表现为“不变（高）分红溢价”。 3、盈利资产低估值、高分红、不变分红的属性是盈利策略持久有用的深层逻辑支持：低估值因子持久有用，低估值组合相对高估值组合在持久上有较着的逾额收益；而高分红对应着充分不变的现金流，上市公司分红率与Cash ROA之间存在显著的正相干性。 从“肯定性”的视角动身，盈利资产行情竣事的前提或与焦点资产近似，即上市公司盈利增速回暖。企业盈利作为一个包括价钱身分的名义变量，其增速与PPI同比增速的走势显现显著的正相干性。5月11日发布的数据显示，2024年4月PPI同比增速为-2.5%，仍处于负增加区间，是以我们认为，盈利资产的逾额收益或有望延续。 风险提醒： 汗青经验不代表将来、股市呈现年夜幅波动等。 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、前提单、个股雷达……送给你>>。
本文心得:
佛山南海9598场是佛山市南海区举办的一场盛大活动，近日圆满落幕。此次活动集结了来自全国各地的参赛选手，吸引了大批观众前来观看。作为本地居民，我有幸去现场观看了这场精彩的比赛，深刻感受到了活动的独特魅力和南海的发展活力。
佛山南海9598场举办了多个比赛项目，涵盖了体育、文化、艺术等多个领域。无论是体育项目的精彩对决，还是文化艺术表演的精彩演出，都让观众们赞叹不已。我特别喜欢体育项目中的篮球比赛，看着球员们技巧娴熟地在场上奔跑，投篮，让人仿佛置身于激烈的比赛之中。而文化艺术表演则展示了南海区独具特色的文化底蕴，让我更加骄傲地向外界展示我们的地域文化。
这次佛山南海9598场活动的组织可谓是非常精心。从赛事的策划到场地的布置，都让人感受到了主办方的用心。我看到赛场周围的设施齐全，观看比赛的观众席舒适宽敞，让人能够更好地欣赏比赛。此外，活动期间还设有各种美食摊位和游乐设施，增添了活动的趣味性和娱乐性。这些细节的呈现，为观众提供了一个愉悦且难忘的观赛体验。